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有色金属行业:铜价呈趋势性上涨机会工业金属价格普涨

来源:中国矿业网  日期:2019年03月05日  文字:【 加粗】【高亮】【还原
  本周宏观因素好转,叠加节后消费回暖预期,工业金属价格普涨,铜、铅锌领涨。小金属方面,锂、钴相关产品价格继续寻底。钨、钼产品价格继续上涨。贵金属价格小幅回调。
铜:铜价呈趋势性上涨机会;
铝:市场情绪乐观,铝价上行;
铅锌:加工费TC坚挺,锌库存小幅上涨;
锡:周内冲高回落,中长期逻辑不变;
贵金属:利好兑现,金价小幅回落。
投资策略
铜价呈趋势性上涨机会、强推铜板块本周,沪铜冲高回落小幅收跌,全球总库存仍在积累因中国处于需求淡季,季节性累库所致。其中SHFE库存增0.9万吨至11.5万吨,上海保税区增加2.6万吨至50.5万吨。但LME库存降0.77万吨至12.61万吨,处于2007年以来低水平,库存中注册仓单减1.76万吨至2.22万吨,占比仅为17.6%。注销仓单增0.99万吨至10.39万吨,占比为82.4%,逼仓行情延续。
短期,LME逼仓仍直接决定行情走势,持续性主要取决于中国需求复苏进度等微观,从多家机构反馈看,需求恢复较慢。另外,宏观中美贸易谈判等对铜价也有一定的影响。铜价上涨逼仓仅为形式,核心为受中国社融回升和中美贸易谈判乐观的宏观预期修复,同时叠加低库存、供给高扰动等良好基本面,市场一致看多。
中长期,趋势上涨。宏观:国内处于社融/M2回升但经济仍在下行期的周期中,社融回升可带动铜价反弹。虽然因经济处于下行周期,需求或低迷,导致价格有反复。但因今年下半年中国经济大概率企稳,铜价有底。基本面:偏紧格局或进一步加剧。供给端:铜矿新增量下滑30万吨和废六类将进一步废铜增量导致供给增速继续下滑,同时供给扰动因素增加进一步限制供给释放;需求端:稳中有增。库存料将持续处于低位。投资策略
基于宏观经济大概率下半年见底,同时叠加良好的基本面,2019年铜价料将呈现趋势性上涨,强烈推荐铜板块,建议关注纯铜资源标的江西铜业(600362)和铜行业成长标的紫金矿业(601899),港股建议关注业绩弹性较大的五矿资源(1208.HK)和估值极低的中国有色矿业(1258.HK)。
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